Capítulo #4
¿Qué es el dinero fiduciario y quién lo controla?
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4.0 Introducción
"La historia de la humanidad es la historia de la pérdida de valor del dinero".
En el capítulo anterior vimos cómo el dinero evolucionó con el tiempo y cómo nuestro sistema monetario pasó de ser un dinero sólido a uno no sólido, dando forma al mundo en el que vivimos hoy. Este capítulo profundiza en cómo estos desarrollos llevaron al sistema fiduciario actual y cómo funciona ese sistema fiduciario.
Entonces, ¿cómo es este sistema fiduciario y cómo surgió?
Para responder a esta pregunta, debemos empezar por centrar nuestra atención en el dólar estadounidense, la actual moneda de reserva mundial, que desempeña un papel dominante en el mundo actual. Cada país, directa o indirectamente, siente el impacto de las decisiones tomadas con respecto al dólar estadounidense. Para comprender verdaderamente cómo funciona el sistema fiduciario en su país, es esencial desentrañar los hilos históricos que lo conectan con el lugar de nacimiento del sistema fiduciario: los Estados Unidos de América.
4.1 Breve historia del dinero fiduciario
| 1815 - 1933 | 1913 | 1933 | 1934 | 1944 | 1971 | 1980 |
| El estándar de oro | Creación del Banco Central llamado “la Reserva Federal” | Orden Ejecutiva 6102. Todo ciudadano estaba obligado a entregar su oro a un tipo de cambio de 20.67 dólares la onza. | Ley de Reserva de Oro. Robar riqueza al pueblo devaluando el dólar en un 40% a 35 dólares por onza de oro. | Acuerdo de Bretton Woods: el dólar se convirtió en la moneda de reserva mundial dominante | Nixon Shock, que dio origen al sistema fiduciario al poner fin a la canjeabilidad de dólares estadounidenses por oro | El valor del oro aumentó de 35 dólares por onza en 1970 a 870 dólares por onza en 1980, lo que provocó una pérdida de valor del dinero de la gente del 96% en sólo 10 años. |
En el siglo XIX, las civilizaciones de todo el mundo prosperaron con un patrón monetario sólido, utilizando metales preciosos como el oro y la plata debido a su escasez, durabilidad y reconocibilidad. A medida que crecía el comercio mundial, transportar grandes cantidades de metal se volvió un desafío, lo que llevó al surgimiento de almacenes de oro y plata. Estos almacenes almacenaban de forma segura los metales valiosos de las personas y proporcionaban certificados en papel canjeables por cantidades específicas de oro o plata. A cambio de depositar su dinero, las personas recibían certificados en papel directamente vinculados a la cantidad exacta de oro o plata que almacenaban. Este vínculo directo entre los certificados en papel y el dinero material tangible marcó las primeras etapas de lo que ahora reconocemos como bancos.
Inicialmente, los bancos pretendían salvaguardar el dinero de los clientes, pero luego se involucraron en prácticas crediticias riesgosas, emitiendo certificados por oro que no tenían. Esta práctica planteaba la amenaza de corridas bancarias si demasiados clientes reclamaban su dinero simultáneamente. Para abordar el riesgo, los bancos colaboraron con los gobiernos para establecer un sistema que legalizara los représtamos. En 1913, crearon la Reserva Federal, un banco central responsable de generar nuevos certificados en papel y rescatar a los bancos en problemas. A nivel mundial, los gobiernos reconocieron el valor del oro y la plata, lo que provocó conflictos y guerras por el control. En los años previos a la Segunda Guerra Mundial, líderes como Lenin, Stalin, Churchill, Roosevelt, Mussolini y Hitler se apoderaron del oro con fines estratégicos.
A principios de la década de 1930 se produjo un cambio significativo en la forma en que el dinero estaba respaldado por activos en Estados Unidos. En aquella época, gran parte de la riqueza de la gente se almacenaba en forma de oro. Sin embargo, en 1933, el presidente Roosevelt emitió la Orden Ejecutiva 6102, que exigía que todos los ciudadanos renunciaran a su oro. Este no fue un intercambio voluntario: las personas debían entregar su oro y, si se negaban, enfrentaban severas sanciones.
En 1934, la Ley de Reserva de Oro permitió a la gente volver a cambiar sus dólares en papel por oro. Sin embargo, había un problema: el gobierno devaluó deliberadamente los billetes de dólar aumentando el tipo de cambio a 35 dólares por onza de oro. Esta devaluación afectó a las personas trabajadoras de las clases media y baja, ya que significó que sus ahorros, que antes valían más, ahora valían menos debido a la disminución del valor del papel dólar.
Después de la Segunda Guerra Mundial, el acuerdo de Bretton Woods de 1944 estableció el dólar estadounidense como moneda de reserva mundial y podía cambiarse por oro. Sin embargo, este vínculo entre el dólar estadounidense y el oro se rompió en 1971 cuando el presidente Nixon puso fin a la canjeabilidad del dólar estadounidense por oro. Esto marcó un cambio significativo, que condujo a la adopción de un sistema de dinero fiduciario en el que el valor de la moneda no está respaldado por un producto físico como el oro, sino más bien por la confianza de las personas que lo utilizan. A medida que los gobiernos y los bancos centrales retuvieron la mayor parte del oro de la gente, el valor del oro se disparó, alcanzando los 870 dólares la onza en 1980.
En conclusión, la historia de cómo la sociedad humana pasó de un estándar monetario sólido a un estándar (fiduciario) no sólido nos cuenta cómo los gobiernos y los bancos capturaron metales preciosos de sus ciudadanos. Mientras que el dinero real acabó en los bolsillos de los gobiernos y los bancos, la gente se quedó con trozos de papel cuyo único valor proviene de que los gobiernos exigen su uso.
4.2 El sistema fíat
"El problema fundamental con la moneda convencional es toda la confianza que se requiere para que funcione. Se debe confiar en que el banco central no degradará la moneda, pero la historia de las monedas fiduciarias está llena de violaciones de esa confianza".
La humanidad pasó de una moneda sólida controlada por muchos a una moneda no sólida controlada por unos pocos. Pero, ¿cómo funciona exactamente este sistema?
4.2.1 Un sistema monetario por decreto
El Sistema Fiat se caracteriza por su carácter obligatorio, impuesto a las personas mediante leyes de curso legal. El término "fiat", de origen latín, significa "por decreto", que representa una directiva emitida por las autoridades.
A diferencia del dinero respaldado por activos tangibles como el oro, el dinero fiduciario carece de ese respaldo. En cambio, su uso está obligado por ley. Las monedas cotidianas como dólares, euros, libras, yuanes, pesos y otras entran en la categoría de dinero fiduciario.
???? Ley de curso legal: Una ley que obliga a todos los ciudadanos a aceptar un tipo específico de moneda.
El valor del dinero fiduciario se basa en la creencia de que puede intercambiarse por bienes y servicios y en la ilusión de que conservará su valor con el tiempo. El dinero fiduciario es comparable a una entrada para un concierto; su valor no reside en el billete en sí sino en la seguridad de que la banda (el gobierno y su banco central) ofrecerá un gran espectáculo (proporcionará estabilidad económica).
Ventajas del dinero fiduciario
- ⭐ Facilidad de uso: el dinero fiduciario es conveniente para las transacciones diarias.
- ⭐ Menores costos y riesgos: el dinero fiduciario no requiere una gran seguridad como el oro, lo que lo hace más barato y seguro.
Contras del dinero fiduciario
- ⭐ Riesgos de inflación: los precios pueden aumentar continuamente, provocando inflación y casos históricos de hiperinflación.
- ⭐ Control y manipulación centralizados: grupos pequeños pueden influir y manipular el sistema, lo que lleva a la censura y la confiscación.
- ⭐ Riesgo de contraparte: si el gobierno enfrenta desafíos, la moneda puede perder valor.
- ⭐ Potencial de abuso: el sistema puede usarse indebidamente, lo que resulta en corrupción y pérdida de confianza.
Materias primas versus Fiat: imagine la diferencia
Antes de que apareciera la moneda fiduciaria, los gobiernos acuñaban monedas a partir de un bien físico valioso, escaso y difícil de conseguir, como el oro o la plata, o imprimían papel moneda que podía canjearse por una cantidad determinada de un bien físico. Éste era el sistema respaldado por las materias primas.
Ahora, en el sistema fiduciario, es más como tener dinero de Monopoly. El dinero en el sistema fiduciario consiste en trozos de papel impresos por el banco central y las políticas del gobierno influyen directamente en su valor. El gobierno y los bancos centrales son básicamente “los banqueros del juego Monopoly”, quienes controlan cómo funciona el juego, quién obtiene qué y cuánto vale. En otras palabras, el gobierno promete hacer un buen trabajo en la gestión del sistema monetario.
En conclusión, las monedas fiduciarias sólo tienen valor porque el gobierno exige su uso; No hay ninguna utilidad para el dinero fiduciario en sí mismo.
En resumen, el sistema fiduciario es un juego de confianza en el que el valor de nuestro dinero depende de las promesas de quienes están a cargo y la gente sólo puede esperar que su gobierno actúe en beneficio de todos. A continuación, veremos cómo los bancos generan dinero nuevo, quiénes participan y cómo afecta esto a la economía.
4.2.2 Banca de reserva fraccionaria: un sistema impulsado por la deuda
"Está bien que la gente de la nación no comprenda nuestro sistema bancario y monetario, porque si lo hicieran, creo que habría una revolución antes de mañana por la mañana".
La Banca de Reserva Fraccionada es una de las partes principales del sistema fiduciario, que permite a los bancos prestar una parte importante de los depósitos de sus clientes. ¿Alguna vez te has preguntado por qué los bancos ofrecen tantos servicios a sus clientes? Si bien puede parecer que están siendo generosos, es importante recordar que los bancos son empresas y su objetivo principal es obtener ganancias. Pero, ¿cómo obtienen beneficios si permiten que la gente preste dinero?
Además de ganar intereses sobre los depósitos, los bancos generan ingresos de otras formas, entre ellas:
- ⭐ Cobrar intereses sobre los préstamos que otorgan
- ⭐ Cobro de tarifas por servicios como uso de cajeros automáticos y mantenimiento de cuentas
- ⭐ Ganar dinero mediante inversiones, como compra y venta de valores o inversiones en bienes raíces
- ⭐ Mantener un porcentaje de los préstamos en reserva e invertir o prestar el resto
- ⭐ Pagar intereses sobre depósitos y cobrar tarifas en cuentas corrientes y de ahorro
Cuando un banco recibe un depósito, debe retener sólo una fracción (requisito de reserva) y puede prestar la parte restante.
Por ejemplo, si deposita $100 con un requisito de reserva del 10%, el banco puede prestar $90, manteniendo solo $10 como reservas. El prestatario deposita 90 dólares en otro banco, lo que permite que el ciclo continúe. A pesar del depósito inicial de 100 dólares, el dinero total en la economía crece hasta 271 dólares, aparentemente surgiendo de la nada, un fenómeno conocido como efecto multiplicador.
Este proceso conduce a un sistema monetario impulsado por la deuda a medida que los bancos crean nueva moneda con cada préstamo, aumentando la oferta monetaria general. A medida que continúa la banca de reserva fraccionaria, la deuda total de la economía aumenta, lo que contribuye a la inflación. El sistema se basa en un ciclo continuo de creación de moneda a través de préstamos, similar a un suministro constante de drogas para un adicto. Sin embargo, si los bancos prestan más dinero del que tienen en reservas y los depositantes se apresuran a retirarlos simultáneamente, los bancos podrían enfrentarse a la quiebra.
Aquí, el banco central interviene como prestamista de último recurso, proporcionando nueva moneda para evitar quiebras bancarias. El banco central logra esto recomprando activos o inyectando moneda directamente en las cuentas de los bancos. En esencia, los bancos se salvan de la quiebra mediante la constante inyección de nueva moneda por parte de los bancos centrales. Este sistema impulsado por la deuda rescatado sistemáticamente por el banco central da como resultado ciclos de auge y caída.
Imagina que tienes un amigo que también es banquero, llamémosle Dax.
A Dax le encantan las bicicletas y quiere que le prestes la tuya porque tiene muchos lugares adonde ir. Le das tu bicicleta y, en un giro, Dax comienza a prometerle la misma bicicleta a muchos otros amigos al mismo tiempo. Con la única bicicleta real que le prestas, Dax logra crear más bicicletas imaginarias y comienza a prestárselas a sus amigos. Cada uno de sus amigos cree que puede disfrutar de un agradable paseo cuando quiera. Pero aquí está el giro: ¡solo hay una bicicleta real! Todos los demás son imaginarios y sólo promesas.
¿Así que lo que ocurre? A medida que circulan más bicicletas imaginarias, todos están muy contentos, al menos al principio, porque al principio nadie usa la bicicleta al mismo tiempo; parece que no hay problema; Parece que hay bicicletas en abundancia para todos. Así, todos los amigos empiezan a hacer más planes, pensando en todos los lugares a los que irán con sus bicicletas.
Sin embargo, aquí es donde la magia empieza a perder su encanto. Un día soleado, todos deciden que es el día perfecto para dar un paseo en bicicleta. Todos aparecen en la puerta de Dax, emocionados de dar una vuelta con sus bicicletas imaginarias. Pero la realidad nos golpea: sólo hay una bicicleta real. Sobreviene la decepción y, de repente, el valor de los viajes prometidos disminuye.
En el mundo de los préstamos de reserva fraccionaria, la historia es similar. Los bancos prestan más dinero del que realmente tienen y, durante un tiempo, todos disfrutan de los beneficios. Circula más dinero y parece que hay mucho para todos. Pero si demasiadas personas intentan retirar su dinero al mismo tiempo, el verdadero valor se hace evidente: no hay suficiente para cumplir todas las promesas. Este escenario afecta el bien común y el valor de todos los involucrados. La promesa de abundancia se convierte en una estafa. Así como las bicicletas imaginarias pierden su valor percibido cuando todos quieren un viaje real, el valor del dinero en la economía puede disminuir cuando todos se apresuran a reclamar su parte real. Cuando eso sucede, la gente se da cuenta de que el dinero que tienen en un banco no está realmente ahí, lo que genera pánico, corridas bancarias e incluso el colapso de economías enteras. Quienes están pagando estos colapsos han sido, hasta ahora, siempre el mismo grupo: la clase media y baja del mundo.
Ejemplo de cómo funciona la banca de reserva fraccionaria
Expansión del crédito a través de la banca de reserva fraccionaria (los bancos comerciales crean moneda fiduciaria y la prestan a los clientes)
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Auge
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Expansión de la oferta monetaria (la moneda recién creada ingresa al sistema e infla la oferta monetaria)
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Sobreinversión (los clientes utilizan los préstamos para invertir en los mercados, lo que genera un aumento en la demanda)
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Inflación de precios (los precios aumentan como resultado de una nueva demanda)
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Falta de nueva demanda
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Busto
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Los precios caen (los inversores entran en pánico y comienzan a vender sus inversiones a precios más bajos ya que no hay una demanda real para ellas)
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Individuos y empresas incumplen sus préstamos (a medida que disminuye el valor de su garantía)
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Los bancos incumplen (ya que ahora poseen activos que valen menos que el valor de los préstamos que emitieron)
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Intervención del Banco Central, rescatando a los bancos
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Bancos rescatados con nueva moneda (el banco central recompra los activos que los bancos tienen a un precio más alto que la valoración actual del mercado para rescatarlos, o directamente crea nueva moneda y dársela)
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Repetir (más expansión del crédito, preparación para la próxima fase de auge)
Actividad: Banca de Reserva Fraccionada
En el siguiente ejercicio, exploraremos cómo la banca de reserva fraccionaria puede provocar la devaluación de la moneda, la inflación y una disminución del poder adquisitivo. Usaremos un ejemplo simplificado con seis participantes, uno de los cuales actuará como banco, y un coeficiente de reservas que todavía se utiliza mucho hoy en día: el 10%.
- ⭐ La persona A acaba de ganar $100,000 en la lotería y los deposita en el banco (B). Con un ratio de reserva del 10%, B debe mantener 10,000 dólares en su bóveda y puede prestar los 90,000 dólares restantes.
- ⭐ La persona C pide prestada la cantidad máxima ($90,000) de B y la usa para comprarle una casa a D.
- ⭐ La persona D deposita los $90,000 recibidos de C en el banco (B). Los depósitos totales en el banco son ahora de 190,000 dólares.
- ⭐ La persona E solicita un préstamo a B y el banco presta el 90% del nuevo depósito, que son 81,000 dólares.
- ⭐ La persona E usa el préstamo de $81,000 para comprarle una obra de arte a F, quien luego deposita el dinero en el banco (B). Los depósitos totales registrados ascienden ahora a 271,000 dólares.
En este escenario, el depósito inicial de 100,000 dólares ha resultado en un total de 271,000 dólares en depósitos después de circular por la economía.
Si el índice de reservas se redujera al 1%, la cantidad de dinero creada sería significativamente mayor ($100,000 / 0.01 = $10,000,000). En este caso, ¿cuánto dinero se crearía realmente con esos 100,000 dólares si el dinero continuara circulando por toda la economía?
Es importante tener en cuenta que a partir de 2020, la Reserva Federal (el Banco Central de EE. UU.) redujo los coeficientes de reservas obligatorias al cero por ciento para estimular la economía.
4.2.3 ¿Quién controla el sistema Fiat y cómo se beneficia?
Hay cuatro actores principales: el gobierno, los individuos ricos, el sector financiero y el banco central. Juntos controlan el sistema fiduciario.
- ⭐ El Gobierno: El gobierno es como el director del espectáculo fiduciario. Junto con la recaudación de impuestos, se financia mediante nueva deuda (bonos) emitida por el Tesoro. Cuando la demanda de estos bonos es insuficiente, el banco central compra la deuda restante. Esto significa que pueden seguir realizando sus actividades y persiguiendo sus intereses sin necesidad de la aprobación del pueblo. Es como obtener una tarjeta de crédito sin preocuparse por devolverla inmediatamente. Esto puede parecer bueno para el gobierno, pero tiene un costo para todos los demás.
- ⭐ Individuos adinerados: Las personas ricas se benefician mucho del sistema fiduciario. Con la capacidad de acumular más deuda, pueden invertir en activos como materias primas, bienes raíces y acciones, creando nueva riqueza casi sin esfuerzo.
- ⭐ Sector Financiero (bancos): Los bancos y otras instituciones financieras no controlan directamente el sistema fiduciario, pero se benefician enormemente de él. Libres de responsabilidad, pueden perseguir y acelerar la creación de nueva moneda a través de préstamos de reserva fraccionaria, beneficiándose de mayores ingresos. Los bancos están prácticamente libres de consecuencias ya que son rescatados con nueva moneda fiduciaria para evitar que todo el sistema colapse.
- ⭐ El Banco Central: El banco central es quien mueve los hilos, supuestamente controlando el crecimiento de la oferta monetaria. Pero aquí está el truco: el banco central también está sujeto a las leyes del gobierno y sirve a los intereses del gobierno. Es como un titiritero controlado por otro titiritero. Puede parecer que el banco central es el que está a cargo, pero indirectamente está cumpliendo los deseos del gobierno de imprimir dinero de la nada cuando lo necesita.
Cómo se benefician: Estos grupos se benefician de diversas maneras, creando una compleja red de control. El gobierno obtiene fondos sin consecuencias inmediatas, los individuos ricos y los bancos ganan dinero sin esfuerzo y el banco central mantiene el espectáculo en marcha. Mientras tanto, el resto de la población podría sentir los efectos y enfrentar desafíos a medida que se desarrolla el sistema.
Al final, los titiriteros del sistema fiduciario crean un espectáculo en el que unos pocos se benefician enormemente pero muchos se quedan preguntándose sobre la justicia del escenario financiero en el que se encuentran.
El papel de los bancos centrales
Los bancos centrales moldean silenciosamente el funcionamiento de una economía. Su trabajo oficial es garantizar la estabilidad, la integridad y "mantener las cosas estables", pero sus métodos revelan un lado más misterioso.
Los bancos centrales trabajan estrechamente con los gobiernos y mueven los hilos de la política monetaria, controlando la oferta monetaria con herramientas como las tasas de interés. En tiempos de crisis, imprimen dinero de la nada y lo inyectan en la economía a través de bancos comerciales, haciendo que parezca que todo está bien.
No sólo vigilan las cosas; Los bancos centrales regulan a los bancos comerciales, establecen las reglas del juego e intervienen para ayudar cuando los bancos tienen problemas (actuando como prestamistas de último recurso). Esta red de control, si bien parece protectora, hace que la economía y los bancos dependan aún más de ella.
Comprender de dónde provienen billones de dólares en fondos de estímulo y quién decide su asignación es fundamental para comprender el sistema financiero en general. Los gobiernos utilizan varias herramientas para gestionar la oferta monetaria en momentos específicos.
Los bancos centrales y los gobiernos pueden utilizar herramientas de política monetaria y fiscal para influir en la oferta monetaria y la economía. Por ejemplo, la Reserva Federal de los Estados Unidos (La Reserva Federal) utiliza la política monetaria para ajustar las tasas de interés, afectando la cantidad de dinero en circulación. La política fiscal, por otra parte, implica utilizar políticas fiscales y de gasto para influir en la actividad económica.
Las políticas cambiarias, los shocks de oferta y los controles de precios sirven como herramientas adicionales para regular la oferta monetaria e impactar el comercio y la economía. Si bien estas políticas apuntan a estabilizar los precios y controlar la inflación, la intervención a menudo conduce a ciclos de auge y caída, creando desafíos para todos los que utilizan la moneda controlada.
Ejemplo: "Demasiado grande para quebrar" se refiere a instituciones financieras tan grandes e interconectadas que su quiebra tendría repercusiones catastróficas en todo el sistema financiero. Durante la crisis financiera de 2008, varios bancos grandes fueron considerados “demasiado grandes para quebrar”, lo que llevó al gobierno de Estados Unidos a intervenir y ofrecer rescates para evitar su colapso.
Uno de los ejemplos más destacados de una institución “demasiado grande para quebrar” durante la crisis financiera fue el banco de inversión Lehman Brothers. Cuando Lehman Brothers se declaró en quiebra en septiembre de 2008, se desató un efecto dominó de acontecimientos, incluido el casi colapso del gigante asegurador AIG y una caída masiva del mercado de valores. El gobierno de Estados Unidos tuvo que intervenir y ofrecer rescates a otras instituciones financieras importantes para evitar un mayor caos y salvaguardar la economía en general.
Saber cómo funcionan estas políticas es vital para comprender las limitaciones de los sistemas monetarios fiduciarios centralizados. Hasta que no comprendas el problema, no reconocerás la solución. Ahora que hemos cubierto cómo ha funcionado el sistema fiduciario en el pasado y en el presente, analizaremos cómo es actualmente el futuro del fiat: las monedas digitales del banco central o CBDC.
4.3 Monedas digitales del banco central: el futuro del dinero fiduciario
Las monedas digitales del banco central (CBDC) son el siguiente paso de las monedas fiduciarias. A diferencia de la combinación de billetes físicos, monedas y pagos digitales, las CBDC son formas totalmente digitales de monedas fiduciarias emitidas por gobiernos y controladas por bancos centrales.
Imagine la moneda que usa todos los días pero sin ninguna presencia física: sin monedas que tintineen en su bolsillo ni billetes que doblar. Lo que distingue a las CBDC es el mayor nivel de control y seguimiento que ofrecen a los gobiernos y bancos centrales. Con las CBDC, las autoridades obtienen una visibilidad sin precedentes de las transacciones financieras, lo que facilita el seguimiento y la regulación del flujo de dinero. Los gobiernos y los bancos centrales pueden ajustar fácilmente la forma y la oferta de las CBDC, manipular las tasas de interés y desplegar herramientas de política monetaria y fiscal con mayor precisión. En esencia, las CBDC proporcionan un medio más eficiente para que las autoridades influyan y administren su moneda fiduciaria.
Si bien las CBDC parecen ser el futuro del dinero fiduciario, el sistema monetario actual del mundo ya opera con un estándar puramente fiduciario. Las monedas fiduciarias ya no están ligadas al oro, lo que resulta en una expansión significativa de la oferta monetaria sin ninguna restricción real.
Ahora que comprende más claramente cómo funciona el sistema fiduciario, es hora de explorar sus consecuencias en el Capítulo 5.